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　　事务：公司发布2025年业绩和2026Q1业绩预告，2025年公司实现停业收入153。33亿元（同比+4。54%，下同），归母净利润16。79亿元（+59。06%），营收取净利润均创汗青新高，此中，Q4停业收入19。00亿元（+4。35%），归母净利润-0。91亿元（+60。70%）。公司估计2026Q1实现归母净利润2。56-2。73亿元，同比增加55%-65%，超市场预期。

　　毛销差稳步走扩，盈利能力显著加强。2025年公司毛利率43。56%（+2。84pct），受益于成本盈利和U8放量拉动产物布局升级，吨成本同比下降4。89%至1803。56元/千升。费用端，2025年期间费用率为21。17%（-0。59pct），此中发卖费率为11。09%（+0。27pct），毛销差同比提拔2。57pct；办理费率为9。78%（-0。92pct），估计为员工数量削减和杰出办理系统扶植，运营效率无效。综上，发卖净利率为13。09%（+4。06pct）。

　　11。07U8销量达90万千升，同比增加29。31%，正在公司全体销量占比提拔至20%以上；通俗产物营收43。05亿元（-1。37%）。2）分渠道看，保守渠道营收127。29亿元（+1。92%），截至2025岁暮，经销商数量为8832家，净添加200家；KA渠道实现收入4。93亿元（+1。28%）；电商渠道营收3。47亿元（+35。83%）。3）分地域看，西北收入增速最高，同比增加18。33%；从增量来看，华北市场为次要驱动，同比增加5。29%，贡献4。14亿元增量收入。

　　12。88U8成长势能强劲，引领公司量价齐升。按照国度统计局数据，2025年啤酒规模以上企业281，854产量为3536。0万千升（-1。1%），公司同期实现销量405。30万千升（+1。21%），表示优于行业平均，而且产物布局持续升级，吨价同比提拔1。33pct至3347。64元/千升。此中2。17？。